Lea nuestra nota y entérese de si es una buena idea invertir en Barrick Gold
Barrick Gold es una de las compañías de oro más grandes del mundo en términos de producción y reservas.
El Negocio
El 1 de enero de 2019, Barrick completó su fusión con Randgold Resources Limited y en julio de 2019, Barrick y Newmont Corporation completaron su transacción Nevada J.V. Como resultado de las fusiones y adquisiciones y un aumento considerable en el precio promedio del oro realizado, los ingresos por ventas aumentaron un 34% en 2019. En 2020, pronosticamos un aumento de las ventas de casi el 20%, principalmente debido a los mayores precios del oro. Los proyectos de crecimiento orgánico en Nevada y República Dominicana son prometedores y creemos que el nuevo equipo de gestión en Barrick debería ser capaz de darse cuenta del valor potencial de los activos con bajo rendimiento. El EBITDA ajustado aumentó un 57% en 2019 a $ 4.8 mil millones. Pronosticamos que el EBITDA ajustado aumentará un 35% adicional en 2020, impulsado por los mayores precios del oro y las sinergias de Nevada J.V. El plan quinquenal de Barrick apunta a una producción estable de oro de alrededor de 5 millones de onzas anuales con costos de mantenimiento totales (AISC) que disminuyeron de aproximadamente $ 950 en 2020 a menos de $ 850 en 2024.
Caso de Inversión
Nuestra opinión comprar está impulsada principalmente por que el nuevo equipo de gestión obtendrá un valor significativo de la amplia cartera de activos de Barrick. Un enfoque agudo en las minas de la más alta calidad debería contribuir al flujo de caja libre por acción. Vemos una serie de posibles catalizadores positivos, incluidas las ventas de activos no básicos y la ejecución de su plan quinquenal que enfatiza la disciplina de capital. También anticipamos una mayor inversión en exploración que resultará en un mejor reemplazo de reservas. La Nevada J.V.con Newmont Corporation debería generar sinergias significativas y proporcionar un fuerte crecimiento de las ganancias durante varios años. Los riesgos para nuestra perspectiva incluyen precios de oro y cobre más débiles, inflación de costos operativos, incumplimiento de las previsiones de producción de oro y cobre esperadas y desafíos para reemplazar las reservas.
Nuestro objetivo de $ 40 valora las acciones de Barrick a un EV / EBITDA de 10x sobre nuestro estimado EBITDA 2021. Creemos que el sentimiento de los inversores de Barrick continuará mejorando a medida que la compañía continúe progresando a través de su plan de optimización de activos.
Nuestra evaluación de riesgos como inversión es ALTA. Refleja la exposición de Barrick a los mercados de oro y cobre, junto con el desafío de reemplazar las reservas, en parte compensado por nuestra visión de su mejor balance y su cartera de proyectos de crecimiento de alta calidad.
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