Seleccionamos nuestra acción para la tercera semana de Julio
Dollar General se encuentra entre los minoristas de descuento más grandes de EE. UU. Con más de 16,000 tiendas. Las ofertas abarcan consumibles, productos de temporada, productos para el hogar y prendas de vestir.
El Negocio
En el año fiscal 20, DG logró su trigésimo año de crecimiento positivo. Atribuimos el éxito a su convincente propuesta de valor y conveniencia, entregando precios altamente competitivos en ubicaciones convenientes (75% de los ciudadanos de EE. UU vive a 5-7 millas de un DG) y del formato tienda más pequeña (algo positivo para las personas que intentan evitar las multitudes). Nuestra investigación ha encontrado que DG tiene una ventaja de precio sobre muchos comerciantes debido a una estructura operativa de bajo costo, una mezcla de etiquetas privadas y una estrategia de mantener un número limitado de artículos por categoría, lo que le permite a DG tener un fuerte poder adquisitivo. Creemos que DG es el mayor ganador de Covid-19 en la categoria de consumibles (78% de las ventas del año fiscal 20), un valor sólido y respaldado por nuestro análisis de los datos de tráfico peatonal. Esperamos que las ventas aumenten 11.6% en el año fiscal 2021 sobre la ejecución de 2.600 proyectos, el mayor recuento en retail. Como reflejo de las iniciativas de mejora de los margenes (no consumibles; DG Fresh; Fast Track; abastecimiento extranjero; digital), vemos que el margen bruto se expande al 30.7%. También vemos un crecimiento de las ventas del 7.4% en el año 2022 y un margen del 30.8%.
Caso de Inversión
Nuestra opinión es comprar y refleja las características defensivas con una larga historia de ventas consistentes (compilaciones del año 2020, hasta 3.9%; las mejores ganancias del año fiscal en siete años) y crecimiento del EPS en climas minoristas saludables y desafiantes. Mirando las recesiones pasadas, en el año 2010, las ganancias fueron de + 9.5% y el EPS fue de + 205.9%. En el año 2002, las ganancias fueron de + 7.3% y el EPS fue de + 195.2% .DG y los comerciantes en general tienen una ventaja competitiva en el clima actual dado su etiquetado como "esencial" y la industria fue una de las pocas con desempeño positivo del precio en el 2008, un aumento del 7.1%. Con la expansión del comercio electrónico (DG Pickup; oportunidades para aprovechar la asociación de FedEx), vemos a DG bien posicionada para participar en este mercado junto con WMT, TGT y AMZN. Señalamos incertidumbres con respecto a la evolución de factores macro como el desempleo (objetivos de bajos ingresos), el cambio en los patrones de compra cuando se levantan las restricciones de Covid-19 (fuera del centro comercial) y la competencia de las ofertas de entrega de pares el mismo día, así como Aldi , que esperamos sea la tercera mayor tienda de comestibles de EE. UU. por recuento de tiendas. Nuestro objetivo de $ 230 equivale a 27.2x de nuestra estimación para el año fiscal 2021 con un EPS de $ 8.45, por encima del promedio histórico de 3 años.
Nuestra evaluación de riesgos es BAJA. Refleja nuestra creencia de que DG es el mejor minorista de su clase, con ventas consistentes y crecimiento del EPS en climas minoristas saludables y desafiantes. (El año 2020 marcó el trigésimo año consecutivo de crecimiento positivo comparable). Los sólidos resultados de ganancias y ventas han llevado a que DG genere cantidades sólidas y crecientes de flujo de caja libre ($ 1.5B en el año 2020). DG ha utilizado las ganancias para recompensar a los accionistas aumentando el dividendo anualmente desde que lo declaró por primera vez en 2015, e incluso bajo el actual estado de calamidad minorista, DG se destaca en su compromiso con los retornos de los accionistas, anunciando en marzo un aumento en el dividendo del 13%.
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El Portafolio Dinamico US de El Blog del Financiero en 2019 dejo una ganancia acumulada del 20,6% en dolares, esta estrategia esta diseñada para evitar grandes caídas del mercado y beneficiarse de las subas continuas del mismo esta pensado para inversores que busquen hacer crecer el capital a largo plazo y capitalizar los retornos año a año. El Asset Allocation para JUNIO 2020 fue de SPY 24%, IEF 20%, GLD 13%, TLT 13%, CASH 11%, QQQ 20%
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